DJIA

Hur fungerar Dow Jones Industrial Average (DJIA) ?

Det äldsta amerikanska indexet som fortfarande produceras heter Dow Jones Industrial Average och togs fram av Charles Henry Dow år 1896. Detta index kritiseras ofta för att vara undermåligt och bristfälligt, inte sällan bland investerarkollektivet.

Idag trillade jag över ett poddavsnitt av podden Motley Fool Money som utvecklade resonemanget och adderade en passionerad glöd då han verkligen avskydde detta index. Eftersom podden är på engelska har jag tagit mig friheten att översätta och formulera en sammanfattning på mitt vis.

Den som vill lyssna på podden avsnitt #443 i sin helhet, vilket jag rekommenderar, hittar den här.

Det finns tusentals aktier i USA och tiotusentals aktier globalt så för att på något sätt hålla koll på dem och relatera till börsen så använder vi oss av olika index. En sammansättning av olika aktier helt enkelt där utvecklingen för samtliga aktier vägs samman. Ibland är ett index värdeviktat, alltså att bolag med större börsvärde väger tyngre, och ibland är det likaviktat vilket innebär att samtliga aktier har samma vikt i indexet oavsett bolagets börsvärde.

Dow Jones Industrial Average (DJIA) är ett index som består av 30 amerikanska aktier som enligt programledaren är godtyckligt utvalda utan kristallklar logik. Han refererade till General Electric och Procter & Gamble som snarare ingick i indexet för att “de alltid ingått”. I Sverige har vi motsvarande OMXS30 men där finns en tydlig logik då de är de 30 mest omsatta aktierna på Stockholmsbörsen och indexet ses över halvårsvis.

För att beräkna Dow Jones tar man bolagens aktiekurs och dividerar dem med något som kallas Dow Divisor som du kan läsa mer om här. Syftet är att rensa indexet från splittar, avknoppningar och förändringar i indexet, alltså för att garantera en kontinuitet.

Programledaren passar även på att notera att gigantiska bolag likt Google och Facebook inte finns med i indexet, och kallar detta det värsta index som de har i USA. För att få en känsla för den breda börsutvecklingen menar han att det är bättre att titta på S&P 500 eller Wilshire 5000. Även i Sverige finns detta resonemang, det brukar sägas vara bättre att titta på OMXSPI som är Stockholmsbörsens breda index istället för att titta på smala OMXS30 som dessutom består av ca 50% bank/verkstad.

Det stora problemet med Dow Jones är att det tar hänsyn till aktiekursen i ett bolag, som inte säger någonting alls. En pizza kan delas i 2 bitar eller 22 bitar eller helt lämnas intakt. En intakt pizza skulle ha betydligt större tyngd i indexet än en pizza delad i 22 bitar. Detta trots att en hel pizza eller en hel pizza delad i 22 bitar är lika mycket. För att visualisera tar de ett exempel:

Pelles aktie kostar 50 USD styck och har betydligt större tyngd i detta index än Lisas aktie som bara kostar 1 USD, även om det totala börsvärdet är detsamma. Rent teoretiskt skulle det kunna vara samma bolag men två olika scenarion med olika antal aktier.

Om vi leker med tanken att Lisas aktie stiger med 10% medan Pelles sjunker med 10% så borde ju nettoeffekten vara noll. Ena innehavet sjunker alltså med totalt 10 USD (10% av börsvärde 100 USD) medan andra stiger med 10 USD men så blir det inte i detta index. Eftersom Pelles aktie kostar 50 USD så kommer den nedgången räknas som 5 USD (10%) medan Lisas uppgång räknas som 0,1 USD (10% av 1 USD) vilket innebär att det kommer se ut som att indexet sjunkit 4,9% (Pelle -5 USD och Lisa +0,1 USD).

Detta innebär alltså att trots att den totala utvecklingen i indexet är oförändrat så ser det ut som att indexet går ned ordentligt pga. en aktie med hög aktiekurs sjunker. Vill man således få en dominerande ställning här så gäller det att komma med i indexet och sedan sätta aktiekursen oförskämt högt. Bolagen bestämmer ju nämligen detta själv, alltså hur många bitar de delar upp pizzan i. En av världens rikaste investerare, Warren Buffett, har aldrig gjort en split i A-aktien som nu kostar 242,203 USD. Den aktien skulle knappt kunna röra på sig för att inte få Dow Jones att se ut som att indexet kraschar.

Summa summarum så menar de att indexet komponerades ihop 1896 innan de fanns datorer varpå de valde den absolut enklaste beräkningsmetoden och har inte ändrat den sedan dess. Vill du veta vilka bolag som ingår i Dow Jones Industrial Average och deras vikter?

Sist men absolut inte minst… så finns det ett dokument som heter “5 Five Questions About The Dow That You Always Wanted to Ask”, detta finansiella allmänbildningskompendium hittar du här, happy reading!

Tags: , , , ,

fredag, januari 13th, 2017 Börsen, Börsindex, Kuriosa 1 kommentar
 

Nicklas Andersson

jag
 

Välkommen till min blogg om sparande och investeringar. Fokus är på den finansiella marknaden i allmänhet och aktier i synnerhet.

Jag är en passionerad investerare som älskar att inspirera och motivera människor till ett bättre sparande, för att på så sätt kunna uppnå drömmar, mål och visioner.

Jag arbetar på Avanza, har varit aktiv i Unga Aktiesparare och Aktiespararna under hela mitt vuxna liv samt driver podcasten #PrataPengar tillsammans med Unga Aktiesparares VD Philip Scholtzé.

Bloggen startades 2009 men bytte domän 2016.